本年年中，TCL集团董事长李东生在2019年半年报的业绩交流会上说到这样一个问题：

“分析一下，为什么TCL和同业比会低这么多，PE只要同业的三分之一?”

关于这个问题的答案，TCL的老对手长虹、创维们恐怕也想知道。从传统电视制造业的视点来看，净赢利与估值绑缚，二者成正比。近年来，彩电商场的低迷已经成为必然，据奥维云网数据显现，本年前三季度彩电销售额同比下降4%。假如以电视事务来评判估值那的确不会高。
但在TCL、长虹、创维等电视老牌巨子看来，自己已经是一家综合类的科技型企业，还用曩昔电视厂商的评估模型其实是不合理的。
自我意识和外界看来通常是两回事，既然“被低估”的自我认知现象普遍存在，这也证明本钱商场给出的市值其实有必定的合理性，至少现在看来是这姿态的。
坎坷的“中年再就业”：另起炉灶简单，“去电视化”不易
开展到必定阶段，很多安稳的大公司其实都面临着安稳有余成长不足的烦恼。
只靠电视事务，未来增加空间越来越小了，这几乎成为整个电视职业的开展一致，而多元化成了进步估值、进步自身想象力的治病良药。
例如创维，创维应该是多元化布局较早的电视品牌。现在形成了多媒体(智能电视、内容运营事务)、智能电器(冰箱、洗衣机、空调、厨电等事务)、智能系统技能、现代服务业这四大事务。
康佳经过战略投资、合资等多种方式，先后进入环保、新材料和半导体范畴，成立环保科技事业部和半导体科技事业部，并投资新飞发力白电。
而TCL在多元布局上更是一幅“壮士断腕”的豪气，直接剥离电视事务进行重组。重组完成后主要事务架构调整为半导体显现及材料事务、工业金融及投资创投事务和新式事务群三大板块。和康佳创维相似，TCL也把半导体作为事务拓宽的要点。
从财报上看，各家多元化布局的商业价值就有所体现：
*海信电器第三季度营业收入236.44亿元，净赢利2.02亿元，环比增加471.51%。
*康佳集团第三季度营收156.45亿元，同比增加28.91%;赢利总额1.57亿元，较去年同期增加184.37%。
*创维数字第三季度盈利2.4亿 同比增加234.43%。
*TCL集团前三季度的营收588.18亿元，同比跌落28.48%(考虑到TCL本年刚完成重组，此次跌落归于合理状况)。
总的来看，财报其实都还不错，这说明多元化布局是有效果的。可本钱商场好像并不是太看好家电品牌们的多元化布局，电视巨子们在高新技能方面所取得的技能资产没能转化为公司市值，仔细想来这或许归咎于以下几个方面：
容错空间小
半导体也好，面板也好，这些技能含量较高的范畴自身职业门槛就比较高，具备高投入、高风险、高收益三大特色。工业投资周期长、流程杂乱，布局晚容易掉队掉队，假如布局早，却没能得到商场认可不只是曩昔淹没成本的糟蹋，还意味着在主流商场上要落后于人。而且相似于半导体芯片这样的范畴很容易呈现一家独大的状况。为此不少投资人都有一份敬畏心，对这些高端技能范畴敬而远之。
火山石本钱管理合伙人章苏阳就曾说过：“投芯片要么成功，要么失利，不像部分模式立异，这条路没走通能够立马改。”技能的故事的确比较吸引人，但因为容错空间小，职业集中度高级特征，使得职业的容错空间小，投资人对半路出家的电视巨子们布局可能心存怀疑。
不确定因子大
本钱商场更倾向于确定性高的企业或许工业，但是电视厂商们的多元化布局好像充满着不确定性。
从挑选上来看，电视巨子们的横向多元化要么会紧盯那些商场集中度高的高新技能范畴，要么会挑选那些“来钱快”安稳性高但与电视事务弱相关或许不相关的工业。
而影响一家企业事务拓宽确定性的要素主要包含职业收益增加空间、商场集中度、可继续性、周期性等多个维度。
1. 收益能够猜测>收益难以猜测
半导体芯片也好、面板也好，亦或许其它技能范畴，其自身的价格不确定要素较多，主要是由根据该技能的商场供应量以及商场动态需求这两方面决议。然而，半导体也好，面板也好，近年来进军这些范畴的企业也有过于多了，接下来会面临必定程度上的供大于求，这就导致收益猜测的不确定性增强。
2.新事务投入的可继续>继续性无法猜测
技能总是伴随事务的开展而不断迭代。从事高新技能范畴，在研制上需要继续很多的资金投入，需要及时响应商场改变，布局晚容易掉队掉队。但假如布局早却立异失利这也会导致资源的糟蹋，对企业经营带来影响，这样一来企业多元布局的不确定性就大大增强。以专门从事半导体的京东方为例，上个月刚发布公告揭露发行不超越300亿可续期公司债券，从财报和融资状况来看其现金应该不少，技能研制有多需要钱由此可见一斑。
但现在创维、TCL们的“大本营”电视事务好像很难给予太大支持。据有关材料显现，2019年上半年彩电职业量价齐降,均价同比-9.4%,零售额同比-11.8%,贱价竞争带来赢利的继续压缩。职业竞争环境较为恶化，电视事务的收入却是电视品牌们进行事务扩张的动力源泉，这样一来新事务是否可继续就存在疑问。。
3.周期性弱>周期性强
周期性主要体现在终端应用上，以TCL发力的面板事务为例，前几年互联网电视商场需求大，面板厂商的产能短期集中开释，上游供应链在与下流硬件厂商的博弈中处于有利方位，而在此之后，因为新增产能的继续增加，职业一直都处于供过于求的状态，面板价格跌落也就成为自然而然的事。职业全体供需呈现问题，这也导致面板价格的继续跌落。除此之外，半导体等其它技能布局其实也有相似的顾虑。
4.原有事务：商场集中度高>商场集中度低;拓宽事务：商场集中度低>商场集中度高
多元化布局，商场集中度越低时机越多，事务确定性就越强，这一点无需赘叙。主营事务方面，商场集中度高证明经营状况更安稳。在这一方面，无妨与“近邻”格力、美的进行比照。

空调商场其实就集中于那几家，不像电视职业许多不同的品牌在玩“大乱斗”，空调价格相对而言也比较安稳。即使事务拓宽失利，至少有空调事务进行兜底，而且空调相对于电视职业，更依赖硬件一些。电视职业，小米等互联网“野蛮人”能大杀四方，可小米空调呢?结果大家都知道。这也是为什么格力美的即使有相对失利的多元拓宽事例(譬如格力手机)，在市值上也要高于电视工业的老牌巨子。

以上由西安帅康油烟机维修中心转载。